网创科技信披存疑，两年半花费1.02亿购买35套房

　　国货第一化妆品的电商代运营平台壹网壹创科技股份有限公司(下称：网创科技)正迎来了IPO闯关时刻，公司将于8月29日上会。

　　成立于2012年的网创科技，仅经营了4年便在新三板挂牌交易，一年后，公司终止股转系统交易并计划向创业板转板上市。2018年4月，网创科技首次披露招股书，正式向创业板冲刺。

　　搭上电商红利，并结伴国货第一品牌百雀羚，使得网创科技近几年发展迅猛，也加速了其进军资本市场的步伐。

　　近年来公司业绩虽高速增长，但7成收入来自于百雀羚，同时，不断攀升的返利为其业绩增色不少。不过，公司连年增长的利润并没有用于新品牌开发及研发投入，而是用来大规模囤房和进行部分分红。招股书数据与年报数据存“冲突”，采购数据相差2200万元

　　公司财务数据显示，2015-2018年6月，网创科技实现营业收入分别约为2.6亿元、5.07亿元、7.04亿元和3.64亿元，同期，公司净利润分别为：1,812.38万元、5,619.82万元、13,782.08万元和5,123.8万元，业绩增长迅速。

　　但这份靓丽的财报，却在不同“场合”出现差异。于2016年8月22日在新三板挂牌交易的网创科技，2017年4月披露了首份年报(2016年年报)。同时，为了加快向创业板转板上市，2018年10月，网创科技更新了招股书。

　　财经参考对比发现，年报与招股书披露同期的2015年、2016年资产、营收、利润、现金流、客户与供应商等重要数据，均出现了不一致的现象。

　　据年报显示，2015年、2016年，网创科技营业收入分别为：261,566,588.24元、513,509,521.72元，同期归属公司股东的净利润分别为：16,714,559.80元、57,268,842.82元。

　　而招股书却显示，2015年、2016年的营业收入分别为：25,967.94万元、50,727.95万元，同期归属所有者净利分别为：1,812.38万元、5,619.82万元。

　　两者披露的营业收入分别相差约188.72万元、623万元，净利润分别相差约140.92万元、107.06万元。

　　同样，年报披露2015年、2016年的资产总额分别为135,967,163.40元、231,855,261.24元，招股书则披露同期资产总额分别为：13,784.61万元、23,324.70万元，分别相差约187.89万元、139.17万元。

　　此外，两者披露同期负债和现金流也存在差异(如下表所示)。

　　
　　         
　　              客户数据方面，年报显示，2016年，公司对前五客户的销售额为1.22亿元，占整个年度销售总额的比例为23.78%，而招股书却显示，2016年，公司对前五客户的销售额为：1.19亿元，占比为：23.51%，两者披露相差约300万元。

　　对比发现，两次披露对前五客户销售中，除对第一客户唯品会销售数据一致外，其他四大客户的销售数据均存在差异。

　　          
　　                         而同样的情形还存在于公司对前五供应商的采购中。年报显示，2016年，公司对前五供应商的采购额为：3.29亿元，招股书则显示为3.07亿，相差约2,200万元。前五供应商中，以公司对第一供应商上海百雀羚差异最大，年报显示，对其采购额为2.38亿元，招股书则显示仅有2.18亿元。七成收入依赖百雀羚研发投入一度为零 

　　作为网创科技标杆性的服务品牌，百雀羚为公司贡献了七成收入。

　　报告期内，公司为百雀羚线上服务和分销所取得的收入占比分别为82.3%、75.81%、73.05%和63.75%，对公司毛利的贡献分别为55.9%、49.07%、44.05%和37.46%。虽然有逐年下降的趋势，但依然是最大单一收入来源和重要利润来源。

　　数据显示，2015到2017年，百雀羚天猫旗舰店连续三年蝉联双十一全网美妆类第一名，借于此，网创科技的业绩也得到了快速提升。

　　另外，品牌方返利也为网创科技提供了一定的收入来源。报告期内，公司收到的品牌方返利金额分别为4,408.15万元、7,213.23万元、12,696.09万元和1,381.6万元。2017年的返利金额约相当于报告初期的2015年的3倍，需注意的是，公司2017年的净利润也仅有13,782.08万元。

　　但公司也表示，若未来采购额减少，或在新签、续签的合作中约定的返点比例下降，将导致返利金额减少，对公司业绩造成不利影响。

　　近年来，网创科技虽取得了可观的利润，但公司并未将手中丰厚的资金用于拓产、开发新客户及研发投入。

　　据公司年报披露显示，网创科技2015年的研发投入为0,2016年研发投入金额为399.73万元，占整个营业收入的比例仅有0.78%。招股书对公司的研发投入更是只字未提。

　　对比同行若羽臣，2015-2017年，其研发投入所占营业收入的比重分别为5.06%、3.67%和3.21%，随着其营业收入的增长，研发投入所占比虽略有下降，但仍然在3%以上。

　　从研发技术来看，公司冠名科技类着实有愧，截至招股书签署日，公司取得的专利为零，仅有6项软件著作权和20个商标。大量资金用于购房募资1.66亿元补血

　　据长江商报报道，截至目前，上市公司投资性房产已超万亿。另据数据宝与中国上市公司研究院联合发布的“上市公司房产投资榜”中，排名前10的上市公司持有投资性房产近4000亿，去年“炒房”赚超100亿元，显然，上市公司囤房炒房已蔚然成风。

　　与其他上市公司一样，网创科技对房产也较为感兴趣。2016年-2018年6月，短短两年半的时间，公司购置了35套房产，总价达12,863.07万元，已预付购房款达1.02亿元。           
　　                    招股书显示，公司35套房产先后分三次购买。2016年12月，公司斥资1,338.58万元从杭州宝龙房地产开发有限公司购置了17套房产，此17套房产位于杭州市经济技术开发区宝龙商业中心，公司称，主要用于员工激励，被激励员工享有该房屋的免费使用权。

　　2017年6月，公司又斥资10,077.99万元从杭州万国投资管理有限公司认购了一处面积达6,950.34平方米的房产，该房产位于杭州东部国际商务中心东峰18-22层。约定公司分三次付款，2017年8月24日支付首期房款2,015.6万元、2017年12月30日支付二期房款2,015.6万元，2019年6月30日支付尾款6,046.8万元。

　　2018年5月，公司再次花费1,446.5万元从金隅(杭州)地产购买了16套房产，此16套房产位于观澜时代国际花园金隅金座13-14层。

　　公司在花“巨资”购置房产的同时，却又向资本市场募资补血。招股书显示，公司此次计划募集资金6.89亿，约1.66亿用来补充流动资金，但从公司的资金动向来看，似乎并不差这1.66亿。

　　近年来，网创科技的货币储量日益丰厚。截至2018年6月，公司货币资金攀升至1.65亿元、但约1.53亿元却用于银行存款，较2017年全年翻了一倍。同时，2018年6月26日，公司决定向股东分红5,100万元。同时，近年来公司财务费用持续为负及负债率持续走低，让公司募资补血的意图备受质疑。

　　有分析师认为，品牌电商服务公司的核心竞争力在于系统、物流等核心服务环节的效率，持续在核心环节加大投入有利于构建竞争壁垒，保持领先优势。

　　随着行业竞争加剧、电商增速放缓，热衷于购房的网创科技在开发新品牌客户并没有大动作，从研发费用来看，公司也无心加大对研发领域的投入，为此，我们不禁要问，仅靠“百雀羚”这张王牌还能打好手中的这副牌吗？