前2月行业筑底趋稳，住宅销售转正、投资降幅收

3月15日上午，国家统计局公布了2023年1-2月宏观经济和房地产行业数据。国民经济整体向好，经济运行企稳回升。整体房地产市场也出现积极变化，主要表现在市场销售转暖、投资端降幅明显收窄。1-2月全国商品房销售面积下降3.6%，降幅比2022年全年大幅收窄，住宅销售额更是同比增长3.5%。与此同时，房地产企业到位资金、开工投资方面的改善下，房地产开发投资下降5.7%，2022年全年为下降10%。

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前2月经济企稳回升但M2增速和社融规模与居民中长期贷款增量差距较大

据国家统计局公布的一系列的经济指标的表现来看，1-2月国民经济整体向好，经济循环加快，需求逐步恢复，经济运行企稳回升。拉动经济发展的三驾马车中，固定资产投资、社会消费品零售总额1-2月同比分别增长5.5%、3.5%，货物进出口略有下降，同比下降0.8%。

值得注意的有三点：第一，投资增速高于2022年全年0.4个百分点，扭转了自去年四季度以来不断下滑的趋势，但民间投资依旧低迷，1-2月同比增长0.8%，仍在持续下滑。第二，疫情之后，餐饮收入8429亿元，增长9.2%，创近一年新高，一定程度上代表了后疫情时代下消费活力的稳步提升。第三，出口压力仍存，尤其是美国全面启动盟友和中国的脱钩，一旦持续，今年整体GDP增速也会受到较大影响。

尽管经济已现企稳信号，但复苏的持续性和恢复程度仍有较大的不确定性。

从此前公布的金融数据同样可以印证。M2、社融、信贷等数据呈现出了各方面的修复，但多数源于前期基数较低，换而言之，部分指标量能仍偏弱。

货币需求上，2月M2增速攀升至12.9%，当前市场上资金相对充裕，但M1M2的剪刀差仍在不断扩大，2月份M2-M1差值在7个百分点（增速），处在历史相对较高的位置，放水之下经济活跃程度有待提升，资金空转现象依然存在。结合CPI1.5%以及美国持续加息动作来看，需警惕资金流入市场后带来的通胀以及潜在加息可能。

社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元。虽然同比仍在改善，但主要源于基数过低的原因，实际上新增社会融资规模总量仍然偏低。

信贷层面，一方面，2月居民中长期贷款仅863亿元，一定程度受提前还贷等因素影响。另一方面，居民存款仍然在同比多增。因此整体来看居民信心仍不足。

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前2月商品房销售面积同比降3.6%但住宅销售额已同比增3.5%

据国家统计局数据：1—2月，商品房销售面积15133万平方米，同比下降3.6%；商品房销售额15449亿元，下降0.1%。二者较2022年12月末同比降幅均收窄28pcts。

1-2月全国商品房市场出现点状回暖。住宅品类尤为突出，1-2月商品住宅销售面积同比下降0.6%，销售额同比上涨3.5%。重庆、长沙、郑州、厦门等弱二线城市以及徐州、淮安等三四线城市出现的点状复苏，优质的改善住房的成交增加使得住宅销售额率先同比正增。

另外值得注意的是，1-2月全国商品房销售均价为10209元/平方米，同、环比分别上涨4%和2%。一二线以及大湾区三四线城市商品房销售表现率先回暖，带动整体销售均价结构性上升。