轻工行业：地产竣工持续改善 家具行业下行压力有望得到缓解

【轻工行业：地产竣工持续改善 家具行业下行压力有望得到缓解】近期数据，地产竣工持续改善，19年家具行业下行压力有望得到缓解。建议关注全屋定制+整装领跑行业的尚品宅配，与喜临门强强联手的软体龙头顾家家居，以及大家居+信息化厚积薄发的欧派家居。

　　数据点评：

　　社零数据：受地产压力和农历春节工作天数减少影响，1-2月家具零售总额增速回落7.80个百分点，建材家居卖场销售额同比下降2.61%。据国家统计局数据显示，1-2月，家具类零售总额为256.90亿元，同比增长0.70%，增速比去年同期回落7.80个百分点。全国规模以上建材家居卖场2月销售额为475.4亿元，环比下降22.95%，同比上涨6.31%。1-2月累计销售额为1099.3亿元，同比下降2.61%。

　　BHI:

　　2月全国建材家居景气指数微涨，经理人信心指数大幅上涨，315大促迎接暖春。由商务部流通业发展司、中国建筑材料流通协会共同发布的2月份全国建材家居景气指数(BHI)为77.39，环比上涨3.40点，同比上涨1.01点。在即将到来的装修旺季影响下，行业信心有所提振，带动BHI小幅回升。从BHI各分指数来看，本月经理人信心指数环比上涨达116.79点，绝对值达到67.89(高于50看好后市)。经理人信心指数位于高位景气区间，其原因是春节过后，3月气温回升市场将进入装修旺季，企业对即将到来的“小阳春”充满期待，市场信心有所回归。

　　短期利好：

　　1-2月全国住宅竣工面积增速持续回升，有望支撑19年家具消费回暖。据国家统计局数据显示，1-2月份，全国住宅竣工面积8925.56万平方米，同比下降7.80%，相对去年同期的增速回升9.30个百分点。18年竣工房屋装修支撑今明两年家具消费需求，19年家具行业压力或将缓解。

　　长期承压：2月房地产销售继续降温。据国家统计局数据显示，1-2月，商品房销售面积14102万平方米，同比下降3.6%，增速回落7.7个百分点；商品房销售额12803亿元，同比增长2.8%，增速回落9.4个百分点。其中，1-2月商品房住宅销售面积12320万平方米，同比下降3.20%，增速回落5.5个百分点。2月份房地产开发景气指数为100.57，比去年12月份回落1.27点。受春节假期影响，房地产开发商推盘节奏放缓，热点城市推盘数量有所下降，市场整体去化效果一般，成交量持续走低。

　　投资建议：

　　结合近期数据，地产竣工持续改善，19年家具行业下行压力有望得到缓解。建议关注全屋定制+整装领跑行业的尚品宅配，与喜临门强强联手的软体龙头顾家家居，以及大家居+信息化厚积薄发的欧派家居。

　　风险提示：

　　宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。